11月25日，在荆州湖南异地商会联合会上，刚上市仅3个月的松霖科技(20.030, 0.41, 2.09%)董事长周华松豪言：松霖科技现在的银行贷款是零，现金流一直很稳定，也不缺钱。

　　然而，“不差钱”的背后，公司业绩已现瓶颈，营业收入同比减少4.45%，经营活动产生的现金流量净额同比减少23.96%，投资收益同比降116.73%。

　　与此同时，公司存货增长、周转天数翻倍、交易性金融负债增加，运营能力指标明显下滑。

　　经营性现金流同比减少24%

　　号称中国卫浴花洒行业领军企业和出口冠军的松霖科技，今年8月刚刚上市。资料显示，松霖科技主营花洒、淋浴系统、龙头、软管、升降杆及零配件等卫浴配件产品的研发、生产和销售。

　　10月27日，公司披露三季报，前三季度实现营业收入12.58亿元，同比减少4.45%，归属上市公司股东的净利润1.66亿元，同比增加0.26%。前三季度经营活动产生的现金流量净额1.71亿元，较2018年同期减少23.96%。

　　从半年报看，今年上半年公司营收也较2018年出现快速下滑。上半年公司实现营收7.92亿元，同比下降9.13%。

　　在业务形态上，公司近八成营收来自出口。2016年-2018年、2019年第一季度，出口销售收入占各期主营业务收入的比例分别为78.86%、77.40%、77.44%与74.43%，产品出口地主要为美国、欧洲等发达国家或地区以及印度、巴西、俄罗斯等新兴市场国家。

　　值得注意的是，松霖科技以美元结算，一旦汇率出现波动，对公司影响较大。而2019年业绩下滑的主因或是因为贸易摩擦。

　　在招股书中，松霖科技也曾表示，公司公司部分出口美国产品受到了影响，但截至招股书签署日，从公司对美国客户产品出口量、订单情况、产品毛利率及客户反馈情况看，尚未对公司对美国客户的出口业务造成重大不利影响。

　　与此同时，三季报显示，公司投资收益损失344.54万元，较2018年同期减少116.73%，主要系外汇远期合约及期权合约收益减少所致。

　　由于前三季度政府补助摊销进其他收益减少，前三季度松霖科技其他收益也从2018年前三季度的1205.98万元，锐减至715.15万元，同比减少40.7%。

　　存货周转天数翻倍

　　营收减少，但是公司存货在增加，应收账款周转天数也在翻倍延长。

　　财报数据显示，今年前三季度，松霖科技存货达1.76亿元，较2018年同期1.56亿元同比增长12.8%。应收账款从2018年前三季度3亿元增长至2019年前三季度3.35亿元，同比增长11.67%。

　　与之对应的是，今年前三季度公司存货周转天数由2018年前三季度的23.82天，延长至2019年前三季度的54.24天，时间增长了一倍多。而应收账款周转天数则由2018年前三季度的29.6天，增加到2019年前三季度的68.26天，翻了2.3倍。

　　显然，今年前三季度，松霖科技运营能力下滑。

　　从财务指标看，今年前三季度公司总资产22.18亿元，总负债4.8亿元，资产负债率21.64%。与此前财报相比，公司资产负债率有所下降。然而，流动负债占比在增长。

　　财报数据显示，2018年公司流动负债占总负债比为98.06%，今年前三季度，公司流动负债占总负债比例则达到98.46%。此外，今年前三季度，公司交易性金融负债新增1649.19万元。

　　不过，前三季度研发费用也呈增长态势，由6324万元增加到7958万元。