长江商报消息 八成收入来自于中国移动的上海新炬网络信息技术股份有限公司(以下简称“新炬网络”)，其业绩稳定性及可持续性倍遭市场质疑。

　　招股书显示，新炬网络成立刚满五年，近年来公司业绩呈逐年增长趋势，但其毛利率水平下降明显。

　　长江商报记者注意到，报告期(2016年至2019年上半年)，新炬网络主业毛利率分别为55.66%、48.51%、38.54%、42.81%，整体呈下降趋势。同时，在2017年和2018年营收同比分别增长超三成的情况下，各期扣非净利润增速分别为28.56%、4.26%，业绩增速放缓。

　　新炬网络还面临着客户及供应商相对集中的情况。报告期内，公司前五大客户销售收入占比在910%左右，前五大供应商采购金额占比也在70%左右。其中，公司来自于中国移动及其附属公司的销售金额占比超75%。

　　值得一提的是，随着业务规模扩大，新炬网络应收账款攀升。截至今年上半年末，其应收账款账面价值达2.23亿元，占总资产的51.83%。

　　主业毛利率整体下降

　　据招股书介绍，新炬网络成立于2014年11月，2017年完成股份制改革，是一家以IT数据中心第三方运维服务及运维产品为主的IT系统软件服务商，面向大中型企事业单位提供第三方运维服务与工程、原厂软硬件及服务销售、软件产品及开发三类服务。

　　财务数据显示，2016年至2019年上半年，新炬网络分别实现营业收入2.91亿元、3.84亿元、5.28亿元、2.33亿元，归母净利润分别为6703.8万元、7396.56万元、9079.73万元、4582.99万元，扣非归母净利润分别为6227.16万元、8005.33万元、8346.32万元、4162.66万元。

　　长江商报记者注意到，2017年新炬网络营收和净利润同比分别增长31.96%、10.33%，去年增幅则分别为37.5%、22.76%，但2017年和2018年公司扣非后净利润增速分别为28.56%、4.26%，去年主业增速已明显放缓。

　　相比之下，新炬网络毛利率水平下降更为明显。报告期内，新炬网络主营业务综合毛利率分别为55.66%、48.51%、38.54%、42.81%，整体呈下降趋势。在本月初披露的反馈意见中，证监会也重点关注了新炬网络毛利率下滑的问题。

　　客户及供应商集中度高

　　除了毛利率波动之外，新炬网络还存在客户及供应商集中的现象，业绩稳定性颇受考验。

　　据招股书介绍，2016年至2019年上半年，新炬网络来源于电信行业客户的收入占主营业务收入的比例分别为87.89%、83.72%、83.96%、78.7%，电信行业客户集中度较高。

　　同时，报告期内新炬网络对前五名客户(同一控制下合并)的营业收入合计数占主营业务收入的比例分别为90.05%、86.45%、86.66%、87.11%。

　　长江商报记者注意到，报告期内新炬网络主要客户包括中国移动、中国电信、上海农商行、上海银行(9.240, 0.06, 0.65%)等。其中，公司来自于中国移动及其下属分公司的销售金额分别为2.39亿元、3.02亿元、4.27亿元、1.76亿元，占主营收入的比例分别为82.32%、78.73%、81.03%、75.64%。

　　其他同行业可比公司中，2018年和2019年上半年，包括神州信息(12.470, -0.44, -3.41%)、银信科技(7.580, -0.25, -3.19%)、天玑科技(9.170, -0.18, -1.93%)等在内的公司在电信行业的收入占比平均值分别27.75%、31.32%，远低于新炬网络。

　　而另一方面，以公开招标方式获取中国移动的订单，新炬网络的业务稳定性及可持续性，是否具备独立面向市场获取业务的能力也成为监管部门关注的重点。

　　此外，报告期内，新炬网络前五名供应商分别为2802.85万元、8655.92万、1.35亿、4014.74万，分别占当年采购总额的63.79%、68.74%、71.71%、74.77%，主要供应商集中度较高。

　　上半年经营现金流净流出1144万

　　随着业务规模的扩大，新炬网络应收账款金额逐年增长。

　　2016年至2019年上半年末，公司应收账款及应收票据账面价值合计分别为1.13亿、1.37亿、1.86亿、2.23亿，分别占当期营收的38.94%、35.65%、35.26%、100.1%，分别占期末总资产的49.81%、37.5%、41.57%、51.83%。

　　其中，2018年和2019年上半年末新炬网络已无应收票据，换言之期末公司应收账款账面价值占总资产的比例亦超过半数。

　　新炬网络表示，公司客户以国有企业事业单位为主，业务回款有一定季节性，通常为第四季度进行项目验收、合同执行完结及支付结算行为。

　　受此影响，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额分别为5217.46万、6469.76万、7544.63万、-1144.41万，今年上半年为净流出状态。

　　值得一提的是，报告期内新炬网络曾7次因税务问题被罚，违法事实包括未按期申报所得税、未按照规定期限办理纳税申报和报送纳税资料等，处罚金额在10元至1200元不等。

　　对此，新炬网络称上述违法行为皆发生于有限公司阶段，新炬技术受到的上述行政处罚皆不属于情节严重的情形，不会对其生产经营造成重大不利影响，对本次发行上市不构成实质性法律障碍。