阳春三月又到各家房企发布年报时节。在“房住不炒”背景下，房企高杠杆时代过去，稳健高质量发展便成为年报季每个房企的主旋律。

　　财务盘面稳健，抗风险能力强

　　3月25日，头部房企碧桂园(02007.HK)发布2020年业绩报告，向资本市场交出了成绩单。年报显示，报告期内，全年碧桂园营业收入4628.6亿元，毛利约为1009.1亿元，净利润541.2亿元，实现归属于集团股东权益的合同销售额约5706.6亿元，合同销售面积约6733万平方米，盈利能力持续向好。

　　得益于强财务管控能力，截至期末，碧桂园共实现权益合同销售现金回款额约5193亿元，权益回款率达到91%，当前碧桂园权益回款率已连续5年高于90%，在行业继续保持领先，反映了其强劲的造血功能。

　　强控回款助力碧桂园积累了充裕的在手现金，年报显示，截至2020年末，公司可动用现金余额1836亿元，资金保障能力好;碧桂园的净负债率虽然由截至2019年末的46.3%上升至约55.6%，但仍保持在行业较低水平;报告期内，企业融资成本有所降低，截至2020年末，集团加权平均借贷成本为5.56%，同比下降了78个基点。可以看到，在疫情冲击的背景下，碧桂园的财务杠杆持续处于行业低位，整个财务盘面仍旧呈现扎实、稳健的风格，抗风险能力极强。

　　基于良好的经营情况、稳健的财务管控，碧桂园备受评级机构认可。截至目前，该公司已获穆迪、惠誉两家机构“投资级”评定，标普主体评级展望为正面，离“投资级”仅一步之遥。

　　预计未来三年每年增速至少10%，与新型城镇化共享红利

　　在当天的发布会上，碧桂园集团总裁莫斌表示，公司有信心未来三年每年录得10%以上的权益销售额增长，并保持各项经营指标同步增长。

　　作为头部房企，碧桂园敢在业绩发布会上画出这个蓝图，是有底气的。

　　根据规划，“十四五”时期，我国常住人口城镇化率将由2019年末60.6%进一步提升至2025年末65%，大约有5600万人将由农村迁移至城镇，期间有望带动不菲的增量购房需求，进而给房地产市场提供坚实的需求支撑。而广泛布局与聚焦深耕相结合的战略，则将使碧桂园能够持续受惠于城镇化的发展机遇。

　　截至2020年12月31日，集团业务遍布中国内地31个省╱自治区╱直辖市、289个地级市、1350个县╱镇区，权益可售资源约2.25万亿元，98% 位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，73% 位于五大城市群。

　　在此基础上，碧桂园通过区域裂变，聚焦管理精度，进一步巩固了在三四线市场的先发优势，2020年碧桂园销售额约占全国商品房销售额5%，在公司已进驻的三四线城市中，平均市占率约为8%，预计未来还有更多的三四线城市市场份额将进一步提升。

　　以布局在长江黄金水岸线的水电城市宜昌的新区域鄂西区域公司为例，在这个碧桂园深耕三四五线城市的典型区域，可以看到碧桂园深耕新型城镇化的战略。

　　2020年，根据碧桂园集团深耕三四五线城市战略，碧桂园在宜昌设立了鄂西区域公司，直接管理所辖鄂西几个城市的深耕工作，极大缩小了管理半径，精准布局县市区。根据其区域年末公布数据显示，截至2020年末，碧桂园鄂西区域在宜昌、恩施、十堰落地37个项目，总开发面积超4325亩，可销售面积75万方。仅2020年，该区域就新获取了8块地，且很多地块都在县级城市。

　　值得一提的是，碧桂园在该区域还成为了唯一一个布局到乡镇的500强房企，先后在长阳津洋口镇、夷陵区龙泉镇布局了项目。按照鄂西区域的口径，区域将持续深耕，为新型城镇化建设和乡村振兴贡献力量。对此，有媒体评论“碧桂园迅速嗅到了农民进城从‘居住需求’向‘舒适需求’的转变的民生需求。

　　创新迭代，内生动力激发高质量发展

　　相对于现代农业、机器人等新业态来说，碧桂园在房地产本身产品的更新迭代发声相对低调。2020年，碧桂园推出了“星、府、云、天”四大产品系列，突出“极致的实用主义”，阐释了碧桂园对现当代美好人居产品的最新理念。

　　在鄂西区域所辖的宜昌远安、恩施宣恩，碧桂园就布局了最新的府系产品。在该系列产品的空间和功能的打造上，碧桂园汲取现代美学技艺，落地标准化建造工艺，全面提升当地居住体验。在新进入的十堰，除了府系外，还带来“云系”智慧产品……从每个落地项目的颗粒细度上，就可以看到碧桂园在房地产开发领域的自我迭代，从更深层次来看，这种自我迭代的内生动力来自整个碧桂园集团发展战略的引领。

　　业内人士评论，房地产是一个周期波动很大、受政策调控影响明显的行业。在这样一个充满变数的行业，需要有一项独家的护城河能力，才能保证企业的安全。对于碧桂园来说，无论是其雄厚的财务实力，还是其深耕布局的前瞻性战略，亦或是创新产品和业态布局，都是其独家的“护城河”能力组合拳。