正荣金融业务部副总裁 郭家耀 CFA

　　港股走势及分析

　　美股周二先升后回，美股三大指数早段继续破顶，其后受零售股下调全年收入预测影响，拖累大市气氛，道指及标普500指数由升转跌收市，科技股维持升势，纳指创收市新高。美元走势靠稳，美国十年期债息 回落至1.78厘水平，油价亦显著下滑。港股预托证券大致偏软，预料大市早段跟随外围低开。内地股市上升，人行下调逆回购利率，市场憧憬更多宽松措施推出，提振大市气氛，沪综指收市上升0.8%，沪深两市成交额增加至4，183亿元人民币。港股大幅反弹，恒指收复多条移动平均线水平，主要受外围走势向好带动，市场继续观望进展，预料指数继续于26，500 至27，200点水平上落。

　　行业消息

　　人民银行日前发布《2019年第三季度中国货币政策执行报告》，指出保持定力，继续实施好稳健的货币政策，创新和完善金融宏观调控，加强逆周期调节，坚持在推动高质量发展中防范化解风险，妥善应对经济短期下行压力，同时坚决不搞“大水漫灌”。注重预期引导，防止通胀预期发散。加强宏观政策协调配合，协调好本外币政策，处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡。相比较下，三季度报告删除了“松紧适度”和“把好货币供给总闸门”的提法，将“适时适度进行逆周期调节”变为“加强逆周期调节”，看来人行对进一步宽松货币政策的取态较为保守。人行亦重申，按照“因城施策”的基本原则，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。第三季以来，房地产市场运行总体平稳，房地产贷款增速平稳回落，房价涨幅有所回落，房地产开发投资与新开工增速平稳下降。房地产贷款增速平稳回落，9月底，全国主要金融机构房地产贷款余额为43.3万亿元人民币，按年增长15.6%，增速较上半年下降1.5个百分点。房地产贷款余额占各项贷款余额28.9%。其中，个人住房贷款余额为29.05万亿元，增长16.8%，增速较上半年下降0.5个百分点;住房开发贷款余额增长17.3%，增速较上半年下降3.4个百分点;地产开发贷款余额下降6.4%，降幅较上半年扩大0.4个百分点。市场另一个焦点是通胀，人行认为当前中国经济运行总体平稳，总供求大体平衡，不存在持续通胀或通缩的基础。报告指出，预计进入2020年下半年后，翘尾因素对PPI的影响将小于2019年且更加稳定，CPI受食品价格上涨的冲击将逐步消退，两者间的差距有望趋于收窄。下一阶段，稳健的货币政策保持松紧适度，根据经济增长和(72.55, -0.60,-0.82%)价格形势变化及时预调微调，稳定经济主体的通胀预期，促进总体物价水平保持在合理区间运行。