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股价大涨近两成 珠江船务是否能借势跑出?

发布时间:2017-12-13 09:32:04 | 来源:网络 浏览次数:

  临近年底,由于年末获利了结等因素,大市整体波动较大,个股股价方面亦面临持续调整。在这样的大背景下,此前未见大动静的珠江船务(0560.HK)昨日却在午后股价极速拉升,同时成交量放大至千万以上,最终逆市大涨近20%,股价创下逾2年新高。不禁让人想问起,是否在珠江船务身上正在上演“伯乐”遇上“千里马”的故事?

  珠江船务是否具有“千里马”的资质,还要先从公司的基本面说起。珠江船务母公司为广东省航运集团,是省内七大物流龙头企业之一,典型的国企背景。公司主营业务涵盖了仓储物流、港口经营、水路高速客运及燃、润料供应等,在货运、仓储及客运等领域有领先优势。公司有完善的珠三角码头和营销网络布局,有超过20家内河码头,并已基本形成香港屯门仓码、珠海西域码头及南沙物流园三大战略出海口雏形,在粤港客运航线市场占有率达98%,粤港箱运市占率20%。

  在业绩表现上,珠江船务近几年的经营业绩录得稳健增长,派息率都能维持在30%以上,市场口碑佳。根据最新的业绩显示,公司2017年上半年录得营业额12.21亿港元,同比增长10.6%;权益持有人应占溢利1.45亿港元,同比增长0.5%。2017年中期股息3港仙,派发中期特别股息1港仙,合共4港仙,股息分派率达29.81%。整体来看,公司中报业绩整体稳中有进符合预期。

  今年以来,航运行业亦进入周期性的向上拐点,行业环境得到改善。上半年全球集装箱运输市场的货量增长超出预期,市场供需局面得到进一步改善,珠江船务亦受益于行业的整体向好。今年上半年,公司在港口航运物流业务板块持续推进“大中转”的专业运营,拉动内支线业务增长,上半年珠江船务集装箱运输量和散货运输量分别同比上升14.1%和36%,成为推动营业额大幅增加的主要动力。

  截至今年,珠江船务上市已有20年,公司亦面临着新的机遇与挑战。在2017年全国两会《政府工作报告》中,“深港澳大湾区”正式上升为国家战略,珠江船务的业务主要在粤港澳区域,在泛珠三角地区拥有丰富的货运及客运网络资源,正好契合“大湾区城市群”建设及泛珠三角区域产业升级的需要,公司也开始进入新的增长节奏。而“伯乐”所看中的,可能就是公司在业务布局上产生的潜力。

  首先是航运方面,珠江船务在珠三角拥有最完善的客货运网络,拥有超过20个内贸码头和经营管理亚洲最大的高速船队,其港口产业链切合湾区城市互联互通的需求,能受惠于湾区经济发展。同时,近期珠江船务旗下联营子公司中港客运与欧洲领先的碳纤维制造商挪威BRAA船厂签约,未来将三艘碳纤维高速客船服务于中港客运运营的客运航线。该碳纤维高速客船速度可达40节,客位达到300个,可将中山至香港的单程航线时间由现时的100分钟缩短至75分钟,大大提升公司航运效率。截至今年上半年,公司客运代理总量为3,130,000人次,同比上升1.8%,碳纤维高速客船的加入,预计能进一步提高公司的客运水平。

  另一方面,为应对港珠澳大桥带来的改变,珠江船务亦扩展业务覆盖范围。公司旗下的联营公司与珠海粤拱信海运输、港珠澳陆路交通运输(澳门)股份组成的联合体成功中标港珠澳大桥口岸穿梭巴士服务,并成为港珠澳大桥口岸穿梭巴士服务的唯一营办商,陆路客运业务的落地,促使了珠江船务“水陆并举”的战略,随着粤港澳陆路运输服务的开拓,连同现有的水上客运业务,珠江船务将成为“粤港澳大湾区”现代综合运输体系的重要参与者,有望迎来进一步的业务拓展空间。

  目前公司在粤港澳大湾区的布局已日渐完善,但就估值水平来看,即使是上涨了近20%,珠江船务的市盈率也仅为8倍左右,与行业水平对比仍旧偏低,市场尚未完全体现公司在粤港澳大湾区等业务所具有的上升潜力。此次的突然上涨,也许正是点燃公司股价的“第一把火”,未来公司的业务布局发酵后或许会迎来新一轮估值修复,投资者可保持关注。

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