林志玲和黄晓明代言的中国最大的内衣零售商都市丽人(3.25, -0.05, -1.51%)(02298.HK)正在经历自2014年港交所上市以来最大的业绩危机。

　　8月15日，都市丽人公布了2016年上半年的业绩，期内实现营收22.11亿元，同比微增0.2%;同店销售维持低单数增长;净利润1.74亿元，同比大跌35.6%。

　　这是该公司净利润自2011年以来的首次下滑。2011年-2015年，都市丽人的净利润从1.69亿元增长至5.4亿元，年均复合增长率达33.8%，同时期的营收也从16.56亿元增长至49.53亿元，年复合增长率达31.5%。

　　今年上半年，都市丽人关店238家，总门店数量降至8371家，经营毛利率也从去年同期的15.8%下滑至10.1%。

　　其唯一业绩亮点来自电商渠道，上半年收入同比大涨280%至1.65亿元，占比达到7.5%，实现净利润800多万。

　　都市丽人在财报中解释称，原因之一是中国经济发展放缓使零售行业总体受到负面影响，消费者的购物欲望不强。

　　但市场研究机构英敏特(Mintel Group)的数据显示，中国内衣市场规模在五年内翻了一番，增至180亿美元。欧睿(Euromonitor)则预计，截至明年，中国女性内衣市场的零售价值有望达到250亿美元，达到美国市场的两倍，到2020年这一数据可增长至330亿美元。

　　除了国内消费疲乏，都市丽人在财报中解释称，微商的高速发展打击了大众市场竞争者。在都市丽人主攻的“市场容量最大、发展最快”的大众市场，这些微商销售功能和设计相似的贴身衣物产品，对其造成了冲击。

　　这家公司表示，今年上半年无痕无钢圈文胸需求大增，微商能于供销层面快速反应并把握此机遇，而相比之下，都市丽人却因为缺乏具备生产无痕无钢圈文胸的技术供货商，加上集团代工提供商(“OEMs”)的产品供应也受到微商影响，导致严重缺乏此类产品，大大影响了销售，特别是向加盟商的销售。

　　根据都市丽人的市场调研结果，目前微商零售额已经占据整个中国贴身衣物巿场超过10%的份额。

　　和都市丽人将微商视为当下的劲敌相反，其竞争对手并不认为微商对自身造成了冲击。

　　总部位于深圳的快时尚内衣品牌“百分百”的商品总监张景芳在接受《商业周刊/中文版》采访时表示：“微商客观上帮助行业快速普及了产品和概念，如‘无痕无钢圈’，但实体店的优势是可以试穿，消费者对产品有了认知仍会来到百分百购买，我们反而在从微商的发展中受益。”

　　除了热销款式的判断，市场判断的关键内容之一，在于品牌产品的定位。都市丽人需要决定，未来的主要目标消费群体是正在崛起的中产阶级，还是价格敏感的大众阶层。

　　中国产业调研网发布的《2015-2020年中国内衣行业现状调研分析与发展趋势预测报告》指出，中低端内衣产品的份额会越来越遭到挤占，而中高端内衣的需求会越来越高。都市丽人正是中低端内衣品牌的代表。

　　为了迎合消费升级，一直专注于大众市场的都市丽人开始布局中高端内衣市场。去年3月份，都市丽人以9200万元的价格收购了上海中高端内衣企业欧迪芬。财报显示，被收购仅仅四个月后，连年亏损的欧迪芬就实现了扭亏为盈，但今年上半年，却再度出现亏损。

　　今年，都市丽人将进行品牌、产品、门店等方面的升级，比如产品的面料采购从国内转向莱卡、伊藤忠等国际供应商，门店走简约的设计风格、统一家具设计等。都市丽人表示，上半年已经约有100家门店完成形象升级。

　　不过，在布局中高端的同时，都市丽人却并不打算放弃其主攻大众市场的定位。

　　都市丽人首席信息官沙爽在今年6月接受《商业周刊/中文版》采访时表示，深耕现有大众市场仍应是都市丽人的核心，“欧迪芬只是作为一个渠道的补充，让消费者感受到我们也可以做出高端的产品。大众市场有那么大，我们还没有做完，着什么急?”他表示，都市丽人绝对不可能将大众市场拱手让出。

　　2013年，咨询公司弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan)的市场调查报告显示，都市丽人的市场份额达到4.9%，超过当时内衣市场上第2到第5名(安莉芳、爱慕、曼妮芬、欧迪芬)总和4.2%的份额。

　　但目前，这家公司的市场份额已经下滑至3.3%了。