周五，美国3月非农报告令人“大跌眼镜”，新增就业人口、劳动力参与率均不及预期。不过，薪资增幅意外超预期，平均每小时工资环比增0.3%，同比增2.1%。美联储3月会议时暗示，失业率需降到5.0%~5.2%，才能让通胀有上升压力。

　　整体看，美国3月非农报告给人“当头一棒”。3月新增非农就业人口12.6万，大幅不及预期的24.5万，也远低于2月的增加29.5万，为12个月以来首次新增人数低于20万。美国3月劳动力参与率62.7%，降至37年新低。

　　非农报告还显示，美国3月平均每小时工资环比增长0.3%，高于预期的增长0.2%，2月为增长0.1%。美国3月平均每小时工资同比增长2.1%，高于预期的增长2.0%，2月为增长2.0%。

　　去年以来，美国非农就业数据一直保持在较高水平，但薪资增幅始终是美联储的“心头痛”，本次“老大难”薪资增幅意外超预期，给人些许安慰。

　　尽管美联储在最近几次FOMC声明中承认劳动力市场中的闲置在减少，但认为闲置依然存在，因为员工工资没有上涨压力。通常，如果薪资增速低于通胀，那么雇主在劳动力市场上更占上风;反过来，员工更占上风。雇主和员工间的这种“抗衡”，反映了闲置程度。

　　美联储3月FOMC会议上，官员们下调了长期失业率，将其从12月时的5.2%~5.5%调降至5.0%~5.2%。这意味着，美联储认为失业率需要降到5.0%~5.2%，才能让通胀有上升压力。美国3月失业率5.5%，距离这一区间尚有距离。美联储一直在探索长期失业率应该是多少。

　　薪资增幅是美联储主席耶伦高度关注的指标。尽管耶伦称加息前不一定要求薪资增幅显著上扬，但她多次表示，美联储需要对通胀有合理的信心，才会选择加息。