摩根士丹利发表中港市场策略报告，将恒指(基本情境下)目标由原定的20，700点升至23，000点，此相当预测明年市盈率11.7倍，料明年‘自上而下’基础预测股盈升6.4%(此前仅料2.6%);上调国指目标亦由8，500点升至9，350点，此相当预测明年市盈率7.6倍，料明年‘自上而下’基础预测股盈升4.3%(此前仅料2.1%)，主因该行认为，内地周期性经济增长改善，历时似乎较预期更长时间，南下资金增加将可推动H股获重估，尤其金融板块。

　　在该行‘最牛’(Bull Case)情境下予恒指目标28，900点(此基於料明年‘自上而下’基础预测股盈升9.6%;估值相当截至明年6月底止预测市盈率12.8倍)、国指更上试13，150点(此基於料明年‘自上而下’基础预测股盈升10.5%;估值相当截至明年6月底止预测市盈率19倍)。

　　不过，恒指及国指目标价较目前水平低3-5%，因相信宏观经济向好及监管消息，已大致反映在现时股价中，认为目前情况并不如2014年中及2015年中出现的AH股牛市开端。该行称，由於中国长期结构性问题拖累宏观经济增长，尤其是信贷问题及房地产不断扩张，预期离岸股市反弹无法持续至2017年中旬。该行对内地经济前景持审慎态度，因房地产相关政策显着收紧，及货币政策趋向推紧缩措施。

　　大摩表示目前投资主题，继续看好新经济行业多於旧经济，因其收入增长理想，股本回报率较高，杠杆比率较低，年初至今新经济行业股价已跑赢旧经济12%。新经济行业中，看好科技、医疗保健及非必需消费品行业，认为消费必需品股份估值较高，看低一线。旧经济行业中，该行较看好原材料股，因其盈利前景有所改善，将金隅股份(02009.HK)加入焦点名单。(双双)